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投資要點

行業(yè)近況：

動力煤方面，下游需求維持弱勢，價格環(huán)比下跌。

本周港口動力煤現(xiàn)貨價環(huán)比下跌26元/噸，報收802元/噸。供給端，產(chǎn)地供應(yīng)整體保持穩(wěn)定，本周日均港口調(diào)入量169.89萬噸，環(huán)比上周減少2.77萬噸，降幅1.61%，低于去年和前年同期水平。需求端，臺風(fēng)影響減弱，下游采購需求環(huán)比有所改善，本周日均調(diào)出量183.34萬噸，環(huán)比上周增加12.94萬噸，增幅7.60%。庫存端，本周環(huán)渤海四港口日均庫存2389.21萬噸，環(huán)比上周減少73.64萬噸，減幅2.99%。進(jìn)入8月后，考慮到煤炭消費(fèi)旺季步入尾聲，下游需求疲弱、疊加庫存高位，預(yù)計煤價承壓。

煉焦煤方面，短期價格預(yù)計難以大幅上漲。

本周山西產(chǎn)主焦煤京唐港庫提價格收報2150元/噸，環(huán)比上周持平。供給端，產(chǎn)地供應(yīng)較為穩(wěn)定，進(jìn)口量維持高位，整體仍較為寬松。需求端，受城中村改造等穩(wěn)增長政策推動，市場對下游地產(chǎn)需求預(yù)期有所回暖；但同時考慮到全年粗鋼產(chǎn)量預(yù)期平控的影響，預(yù)期后續(xù)鐵水產(chǎn)量難以持續(xù)上升，焦煤價格上行空間有限。

估值與建議：

我們維持行業(yè)評級不變。

風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期；保供力度強(qiáng)于預(yù)期，煤價大幅下跌。

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